看看移動健康醫療界YC——Rock Health，41億美元都花在哪了？

當跨入2015年，毫無疑問在醫療改革的推動下，我們的整個醫療系統都正在經歷著一場技術性的變革。企業家和投資人都注意到了這一趨勢。隨著風險投資增長的是顯而易見的退出問題。我們在過去一年追蹤了大約200億美元的并購活動，而另外100億的資本則通過IPO創造。總的來說，2014年在新產品發布和退出方面表現較弱，在這個領域投入重金的風投們也需要找到退出之路。2015年很有可能將會是比2014更加精彩的一年，將會有更多的交易和更多的退出，所以請大家繼續關注。

2014年針對互聯網醫療企業的投資總額超過了40億美元，幾乎相當于之前3年（2011-2013）的總和

從1月份的快速啟動可以看出，互聯網醫療領域的風險投資將會達到一個新的高度。到第二季度末，投資額就已經超過了2013年的總和。投資額同比增長率在去年短暫放緩為30%之后今年猛增到125%，2011—2014年的復合年增長率達到了45%，2014年的4個季度還分別創造了互聯網醫療投資的單季度最大投資額，其中第2季度的單季度投資額甚至就超過了2012年的總和。

2011-2014年的互聯網醫療風險投資

互聯網醫療領域已經成為了風險投資的風向標，并且比傳統醫療和科技領域都成熟得更快

毫無疑問，資本市場現在十分火熱，自互聯網時代以來，單季度投資額甚至首次超過了100億美元。在這樣的背景下，互聯網醫療進行了差異化發展，并且已經超過了軟件領域和傳統醫療領域的投資額，這些領域主要涉及的是生物技術和醫療器械。有數據顯示，在這種增長狀態下，在2014年第3季度之前的12個月中，互聯網醫療投資占到了整個資本市場總額的8%。在醫療設備公司持續受到資金壓力的情況下，互聯網醫療的投資額首次超過了醫療設備。

2014年，有258家互聯網醫療公司獲得了超過200萬美元的投資

平均交易規模和交易總數在2014年都顯著增加，這使得2014注定是互聯網醫療投資破紀錄的一年

在過去的3年中（2011-2013），平均交易規模持續下降，相反交易數量則快速增加，平均交易規模在2013年更是降到了1000萬美元。2014年，這種趨勢得到了急劇的逆轉，平均交易規模比上年劇增43%，達到1400萬美元。平均交易規模的擴大以及交易數量創紀錄的56%的增長，使得互聯網醫療投資額創造了新的記錄。

平均交易規模以及交易額 2011—2014

今年6輪大的融資總額超過了10億美元，占到整個2014年融資總額的近25%

NantHealth獲得了今年最大的單筆投資，由一個主權財富基金，中東主權基金科威特投資局（the Kuwait Investment Authority）領投。Flatiron Health則獲得了今年第3大也是最引人注目的一筆投資，獲得了1.3億美元的B輪投資（還獲得了一筆未公開數額的投資用來收購一家名為Altos Clinical的腫瘤HER供應商）。企業投資者是大筆投資中最活躍的投資者。今年最大的6類投資中的5類都受到了這些數額巨大的風險投資的影響。（這5大類分別是：個性化醫藥、人口健康管理、數字化醫療設備、遠程醫療，以及大數據分析）

2014年的幾輪最大融資

六大類別的投資占到了整個互聯網醫療投資總額的44%，軟件驅動的個性化醫療首次進入排名

2014互聯網投資額前六大類

1、大數據分析——3.93億美元

通過數據聚合和數據分析來支持大范圍和遠程醫療保健。

2、醫療消費者參與——3.23億美元

為消費者提供的進行醫療服務和醫療保險消費的工具。

3、數字化醫療設備——3.12億美元

用來治療特定疾病和為了適應特別情境而研發的硬件和軟件。

4、遠程醫療——2.85億美元

通過線上渠道提供醫療保健服務。（比如電話、視頻、短信等）

5、個性化醫藥——2.68億美元

通過軟件支持，根據個體基因差異定制個性化醫藥。

6、人口健康管理——2.25億美元

基于風險支付模式的健康管理平臺。

六大類投資經歷了爆發式增長，顯示醫療健康方式的轉型改變將會被更好的定義、交付和管理

遠程醫療在2014年增長最快，這是由于在新進入的公司和已有的公司的大型投資交易導致的。隨著投資和報銷機構都對這一領域產生了濃厚的興趣，我們期待著遠程醫療將成為這幾大類別中的第一。醫療保險公司繼續面臨大額的行政成本壓力，這在很大程度上是因為貸款利率的限制。最后，在2、3年前就獲得了天使投資的數字療法公司已經通過初步研究證明了自身的有效性，這不僅增加了商業吸引力，也可以帶來更多的投資。未來將會有更多有跡可循的疾病以及更多有力證據出現，而數字療法僅僅是一個開始。

增長最快的類別&2013—2014的總體投資以及同比增長

互聯網醫療投資交易量在過去三年里增長了兩倍，這些投資交易主要集中在天使輪以及A輪等早期階段

去掉小型的投資交易可以讓我們對一個處于早期階段的公司的成長有一個更為直觀的了解。早期投資是互聯網醫療投資的主導，也是投資交易量增加的主要原因。多家公司在2014年都通過這樣的資金漏斗獲得了發展。12家公司從A輪發展到了B輪，5家從B到C輪，1家從C輪D輪，2家到了D輪以上，并且有一家公司（Vivify Health）在2013年獲得了天使投資之后，僅在2014年便連續獲得了A輪和B輪投資。并且在早期投資中，每一輪投資的規模也顯著加大了，其中A輪和B投資的平均投資額分別增長了38%和 61%。

投資交易分布2011—2014&每一階段的投資額以及增長百分比

隨著涉足互聯網醫療的投資者數量的增加，連續投資者也在快速增加，2014年有35家公司都進行了3次或3次以上的投資

自2011年以來，進入互聯網醫療領域的投資者每年都在增加。每年只進行一次互聯網醫療投資的機構（“試水者”）幾乎增長了3倍，而每年有3次或以上投資的機構（“連續投資者”）則更是比同期增長了5倍。連續投資者更傾向于堅持，他們中有超過一半的在2013和2014年都進行了3次以上的互聯網醫療投資。另一方面，“試水者”也顯示出了一定的持久性，有35%的2013年的“試水者”2014年也在互聯網醫療方面有不少于1次的投資。新的互聯網醫療投資者推動了“試水者”的增加，2014年有216家投資機構第一次在我們的數據庫中出現。

2011—2014投資者的投資次數分布

最活躍的互聯網醫療投資者來自于各個領域，有醫療健康領域，也有科技領域，甚至還有一些未知領域的基金參與其中

2011—2014年之間，互聯網醫療領域最活躍的投資者一直都非常穩定，凱鵬華盈（KPCB）和高通一直都是近年來最為活躍的互聯網醫療投資者。另外，39家獨立基金在2011—2014年間進行了至少60次投資，幾乎等同于專注醫療健康、專注科技領域以及不明確領域的風投公司的投資數量。數字醫療得益于擁有一個多樣化的投資者基礎、廣泛投資內容，并且許多活躍的投資者都沒有進行聯合投資。

2014最活躍的投資者&2011—2014年的累計投資交易

來自超過30個州的互聯網醫療公司在2014年都獲得投資，而沿海地區的公司獲得的投資額占到了2014年投資總和的25%

2014年，加利福尼亞地區的互聯網醫療公司總共獲得了18億美元的投資，這幾乎是2013年整個互聯網醫療市場投資額的總和。波士頓和紐約地區自2011年以來則經歷了持續的增長（年增長率分別為303%和136%）。在過去的4年中，投資額增長最快的3個州分別是伊利諾斯州、賓夕法尼亞州和田納西州。

2011—2014年間的投資地理

雖然眾籌平臺上的公司數量已經增加了60%，成功的眾籌活動數量和籌集的資金都在減少

在主要的3大眾籌平臺上，可以找到2014年的187眾籌活動。雖然活動的數量在增加，所有平臺上的成功率卻在降低。6月，Kickstarter宣布改變政策，以降低對醫療和健康產品進行眾籌活動的壁壘。從那之后，33個眾籌活動關閉，而其中僅有一半獲得了成功。而Hello’s Sense進行的眾籌活動竟然占了Kickstarter平臺取得的眾籌資金總額的53%。

眾籌平臺 2013vs. 2014

我們關注了整個2014年的95次并購交易，披露資金總額超過200億美元

2014年互聯網醫療領域的并購

5家互聯網醫療公司于2014年上市，目前股價均低于最高點

這5家公司中的3家股價從上市首日開始下跌，Castlight Health的股價更是經歷了狂跌，使得公司市值相比于最高的時候縮水了近75%。IMS Health一家2010年被退市的公司在2014年再次進行了IPO之后則表現出了上市以來的最大漲幅。在2014年下半年并沒有互聯網醫療企業上市的情況下，互聯網醫療行業的退出需求都被延遲到了2015年，所以我們也預測了2015年最有可能上市的幾家公司。

2014 IPO表現 & 2015 IPO調查

在整個公共市場表現良好的情況下，已上市的互聯網醫療公司的表現卻并不盡如人意

今年早些時候推出了互聯網醫療上市公司指數，總共19家上市公司，市值總計達到530億美元。（BenefitFocus由于其專注領域擴展到了一般意義上的人力資源管理軟件而未被納入其中）